事件：5 月 20 日，福特宣布与 SK 在美国成立合资公司，计划到 2025 年扩建动力电池 60GWh。

　　美国车企加速电动化。美国三大传统车企中，通用和福特积极向电动化方向转型。目前通用汽车已经选择和 LG 化学建立合资公司，今年 4 月该合资公司宣布在田纳西州投资 23 亿美元建第二个动力电池工厂。此次福特宣布与 SK 成立合资公司，表明福特进一步加速电动化。并且福特规划，到 2030 年公司全球动力电池总产能将达到 240GWh。我们预计 2030 年福特汽车销量中，新能源车占比将达到~50%。

　　SK 开启新篇章。前期在 LG 化学与 SK 专利纷争中，虽然最终达成了和解，但是 SK 为此支付了 18 亿美元，此事给 SK 未来发展也带来了一些不确定性。此次 SK 能够成功与福特建立合资公司，说明 SK 在产品质量上受到了福特的认可，并且 SK 大概率将会继续在全球扩张。

　　三元高镍进一步迭代。福特旗下首款纯电动皮卡 F-150Lightning 将于 2022 年春季上市，该车型动力电池将由 SK 供应，并且将会采用镍 9 技术路线。目前国内动力电池中，三元电池高镍方向以 8 系为主。随着高镍方向进一步向前走，行业技术壁垒大幅提升，无论是动力电池企业，还是正极材料供应商都将会更有话语权。

　　投资建议：此次 SK 与福特大规模合资扩产，并且选择量产镍9 系列，我们认为 SK 供应链上的企业最受益，另外高镍方向也值得关注。建议重点关注：当升科技(高镍正极材料，SK 供应商，直接利好)、容百科技(高镍正极材料)、宁德时代(在高镍动力电池方向有明显领先优势并且已经大规模出货)、亿纬锂能(SK的合作伙伴)。

　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，SK 扩产不及预期。

（文章来源：太平洋证券）