本期投资提示：

　　单月公告发行定增项目数锐减，竞价募足率环比上升。截至11 月10 日，2021 年10 月已公告发行定增项目9 个，环比减少36 个，同比减少30 个；10 月合计募资268.28 亿元，环比下降83.5%、同比下降53.5%。其中竞价项目5 个，环比减少30 家，合计募资173.64元，环比减少71.01%；其中竞价募足项目数占比80%，环比增加23pct，平均募资率99.8%，环比增加14.8pct.10 月有4 个定价项目发行，合计募资94.64 亿元，环比减少90.77%。2021 年1-10 月定增融资占同期A 股股权融资比重同比上升3.7pct 至53.8%。

　　竞价折扣空间继续收窄，但平均仍有八五折。10 月竞价相对基准价发行折价率继续下降，从认购热度来看，10 月发行的5 个竞价项目发行价相对基准价平均折价14.54%，环比下降1.44pct。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10 个交易日股价平均上涨0.35%，最终发行价相对发行日收盘价平均折价15.04%，环比下降1.57pct。整体折价率收窄，但折扣安全垫仍较厚，其中北京君正折价率达19.68%。

　　审核注册节奏节奏放缓，“过会-注册”周期环比微升。10 月过会项目数环比减少23 个至14 个，证监会注册通过项目数环比减少11 个至28 个，合计42 个，环比减少34 个。从审核周期来看，10 月过审的14 个项目从初始预案到过会周期平均为200 天，环比缩短5天；当月证监会注册通过的28 个项目从过会到证监会注册通过周期环比微升至37 天。

　　待解禁竞价近九成浮盈，平均浮动收益率环比升至30%以上。截至2021 年11 月10 日，再融资新规下已有499 个竞价项目发行，其中311 宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为19.38%，其中占比66.56%的项目收益为正，但在剔除折价率后平均收益率明显降至3.06%，正收益占比也降至40.84%，定增折扣的安全垫效应仍显著。以11 月10 日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的188 个竞价项目中有占比88.83%的项目浮盈，平均浮动收益率为34.16%，较截至2021 年10 月15 日统计数值上升4.62pct，但在剔除折价率后发行日至统计日的正收益占比降至59.57%，平均浮动绝对收益率均值降至15.34%。

　　10 月定增资金解禁近700 亿，竞价解禁胜率超八成。2021 年10 月有34 个定增项目首次解禁，环比减少1 个，其中竞价项目29 个；当月定增合计解禁资金为696.78 亿元，环比减少4.09%。东方雨虹、天风证券解禁资金市值79.65 亿 cH ？@ 聓、

（文章来源：上海申银万国证券研究所）