舆论对新冠死亡率的理解存在误区：

　　认为只要死亡率低，那么新冠病毒就是所谓的“大号流感”，不用担心对社会经济活动的影响，尤其是在Omicron株刚出现的时候，由于其住院率和死亡率大幅滞后，甚至出现了Omicron是所谓“减毒疫苗”的说法。

　　我们认为：

　　1)新冠死亡主要是由医疗资源挤兑导致，医疗资源充分时新冠死亡率并不高。例如：英国从2021年7月下旬全面放开后，死亡率保持在0.3%水平；国内2021年10月甘肃省Delta株疫情确诊病例63例、重症/危重症13例，重症/危重症比例达到了20.6%，死亡率为0%。

　　2)住院率才是新冠病毒危害性的核心指标，住院率高即可导致居民恐慌、经济活动停滞，死亡率升高是住院率过高的结果。

　　核心观点：

　　Omicron株有望在2022Q1取代Delta株，成为全球最主要的新冠流行毒株。

　　南非、英国、丹麦等国新冠住院率开始快速上升，Omicron株的毒性并不低于Delta株。

　　新冠疫情长期存在，并且已经取代流感成为人类呼吸道主要传染病。新冠是长期基本面因素，新冠业务(预防+检测+治疗)是长期业务。

　　疫苗“加强针”的概念将逐渐淡化，常态化每年接种概率高。

　　新冠口服药疗效优异，预计欧美发达国家市场在300亿美元级别，国内CMO业务有望持续。

　　国产新冠口服药亟待自主可控，未来每年储备需求量有望达到亿人份级别(对比2019年奥司他韦在国内销售超亿人份)。

　　未来新冠常态化之后，国内居家检测需求有望迸发。

（文章来源：华创证券）