钢材：钢材期货四连阳，期现价差收窄

　　元旦过后，受印尼暂时暂停煤炭出口政策以及钢厂原料端补库影响，黑色系商品价格走强，成材端也迎来四连阳，至上周五收盘，螺纹主力2205合约收4526元/吨，较上周上涨224元/吨，热卷主力2205合约收4680元/吨，较上周上涨277元/吨。现货方面，上海螺纹现货4770元/吨，较上周上涨10元/吨，上海热卷现货4930元/吨，较上周上涨70元/吨；基差方面，以上海现货为标的，螺纹05合约387元/吨，较上周下跌了234元/吨，热卷05合约253元/吨，较上周下跌了196元/吨，基差呈缩窄状态。上周建材每日平均成交约14.76万吨，环比上周减少0.53万吨，受季节性影响，成交较为萎靡。

　　供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上周增加2.17%，同比去年下降16.03%；高炉炼铁产能利用率75.79%，环比增加1.46%，同比下降16.29%；钢厂盈利率86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。铁水产量回升，钢厂生产情况出现向好信号。

　　消费方面：上周五大材表观消费环比微增，五大钢材品种消费合计908万吨，较上周比增3.7万吨，其中螺纹消费量270万吨，热轧卷板消费量307万吨，环比均小幅增加。受地产端的宽松政策，建材消费由之前的悲观转向偏乐观，但目前依旧处于消费淡季，钢材消费压力仍存。

　　库存方面：五大钢材品种合计库存1315.09万吨，较上周增14万吨，虽仍处于近年较低水平，但本周库存有所恢复，其中螺纹钢库存531万吨，周环比增10万吨，热卷库存300万吨，周环比减少1万吨。由于生产端有所恢复，消费处于淡季，库存呈现累库状态。

　　整体来看，钢材整体处于供需双弱局面，供应方面，12月底至1月份各个省份在完成压减的情况下，将有不同程度复产，产量小幅恢复；需求方面，受季节性走弱影响需求将维持弱势，后期库存预计小幅累库，但由于库存处于绝对低位水平，短期影响不大。且废钢价格走强，使得短流程成本高达4900，限制了部分供给，叠加部分产量的压制，钢价易涨难跌，除此之外，受复产、印尼限制煤炭出口、钢厂补库影响，原料端也表现较为强势，成本有较强支撑。短期利润有望进一步被压缩，钢价震荡为主，建议逢低做多。

　　策略：

　　单边：逢低布局多单

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。

　　铁矿石：钢材产量持续恢复，铁矿石期货重返700点

　　上周市场交易的主要逻辑是钢厂复产，通过钢谷、钢联公布的钢材产销数据显示，产量均有所增加，同时钢联调研247家钢厂日均铁水产量208.5万吨，周度增长了5.5万吨，交易复产的同时，还有一个重要因素就是春节将至，钢厂在高利润的驱动下，对原料端的补库需求较为强烈。于是上周铁矿石期货表现仍为强劲，重新站上700点之上。截止收盘，铁矿石主力2205合约收于719点，较前一周上涨39点。

　　供应方面， Mysteel调研12月27日-1月2日澳洲、巴西19港铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨；澳洲发运量2121.7万吨，环比增加165.6万吨；其中澳洲发往中国的量1765.2万吨，环比增加227.5万吨；巴西发运量674.2万吨，环比减少124.1万吨。

　　需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%，同比去年下降16.01%；高炉炼铁产能利用率77.89%，环比增加2.10%，同比下降14.26%；钢厂盈利率83.12%，环比下降3.03%，同比下降6.49%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。上周Msteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：进入1月份以来，共计复产13座高炉，复产容积17172m3，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较前一周调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。随着2021年度全年的粗钢压产任务的完成，自12月底以来，各地区钢厂复产较为明显，后期有望进一步扩大，叠加春节将至，钢厂在高利润的驱动下，对铁矿石补库需求较为强劲。

　　库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15605.10，环比降20.55；日均疏港量317.65增23.59。分量方面，澳矿7227.58增57.71，巴西矿5544.52降44.66，贸易矿9185.80降57.5，球团419.14增6.86，精粉1087.40降64.02，块矿2244.02降35.28，粗粉11854.54增71.89；在港船舶数161条增2条。(单位：万吨)

　　整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导(去库)。长流程钢厂即期利润依旧偏高，叠加钢厂的复产预期，且春节前例行补库，仍有望提振矿价。

　　策略：

　　单边：震荡偏强

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：双焦现货显回落，基差回归给方向

　　上周，焦炭2205合约收于3159.5元/吨，环比上涨252.5元/吨，涨幅8.69%。现货方面，日照、青岛港焦炭现货稳中偏强运行，焦炭日照港准一级焦2950元/吨，环比上周上涨170元/吨；焦煤2205合约收于2277.5元/吨，上涨66元/吨，涨幅2.98%，现货方面，由于临近假期焦煤产量持续低位，整体库存偏低，焦煤现货价格稳步上行。

　　从供给端看：Mysteel调研230家独立焦企样本：剔除淘汰产能利用率为72.2%，日均产量52.7万吨，环比上周略有提升；全国247家钢厂样本焦炭产能利用率87.7%，日产46.4万吨，环比也小幅增加。焦煤方面，受疫情影响，上周甘其毛都口岸通关4天，日均通关87车，较上周日均通关数持平。元旦节后，部分元旦前临时性停产检修的煤矿陆续恢复生产，但临近年关，煤矿多以安全为主，产地供应仍偏紧，各煤种价格继续上涨。

　　从消费端看：上周全国日均铁水产量维持在208.5万吨左右，环比上周增加5.51万吨，元旦后各地钢厂高炉陆续复产，还有部分新炉投产，影响刚需明显回升，钢厂加快补库节奏，供需格局收紧，预计短期内焦炭继续强势运行；焦煤方面由于四季度大范围的炼焦配煤转燃煤整体来看焦煤消费端难有大起色，但可以关注近期焦厂和钢厂的补库。

　　从库存看：上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.36，增0.83，产能利用率87.71%，增1.57%；焦炭库存688.72，增0.69，焦炭可用天数14.79天，减0.28天；炼焦煤库存1006.43，增14.55，焦煤可用天数16.32天，减0.06天；喷吹煤库存485.79，增 10.66，喷吹可用天数15.68天，增0.05天。

　　综合来看，上周焦炭第二轮提涨逐步落地，累计涨幅300-320元/吨，短期由于钢厂利润较好，刚需回升明显，叠加季节性和春节将至，钢厂适当补库从而对焦炭有一定支持向上力量，周末焦炭价格局部地区第三轮提涨200元/吨，预计短期内焦炭还会延续强势。焦煤方面，受疫情影响进口焦煤供给不稳定，预计元月之后澳煤供给将再度紧张，国内部分地区受环保安检影响，整体煤炭资源紧张，随着下游大规模展开补库，焦煤价格预计继续上行。

　　策略：

　　焦炭方面：中性偏多

　　焦煤方面：中性偏多

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

（文章来源：华泰期货）