报告摘要：

　　市场表现：上周申万房地产板块收于 3397.29点，累计上涨 0.45%，同期上证综指累计上涨 3.39%，深证成指累计上涨 4.17%，沪深 300累计上涨3.52%；横向对比，板块表现位于下游。

　　公司动态：保利地产：(a)8 月，公司合约销售额 468.73 亿元(同比+6.76%)，合约销售面积 312.08 万方(同比+10.6%)；(b)1-8 月，公司累计合约销售额 3742.14 亿元(同比+18.03%)，累计合约销售面积2296.18 万方(同比+9.52%)；(c)8 月，公司获取南京、沈阳、茂名、汕头、大连的 8 幅地块，总建面 105.64 万方，总地价 58.76 亿元。

　　行业新闻：9 月 7 日，国家发展改革委、住房城乡建设部发布关于加强城镇老旧小区改造配套设施建设的通知。

　　土地市场：8 月 30 日-9 月 5 日，全国百城合计成交土地建面 948 万方，环比+62.3%，同比-59.8%；楼面价 1758 元/平，环比+27.8%，同比53.9%；溢价率为 4.4%，环比上周走阔 1.5%，同比收窄 12.6%。

　　成交市场：9 月 3 日-9 月 9 日，新房成交面积 287 万方，环比-13.7%，同比-24.0%，年初至今累计成交面积 13239 万方，同比+12.9%，其中一线城市上周成交面积 69 万方，环比-24.1%，同比-19.2%。

　　推盘去化：9 月 3 日-9 月 9 日，15 城商品房推盘面积为 386 万方，环比+1.6%，同比+6.9%；去化周期为 17.6 月，相比上周+0.3；批售比(移动平均 3 月)为 1.17，相比上周+0.04，相比去年+0.03。

　　重点事件点评：二批次集中供地重启，从上周福州、青岛、济南及天津四城的成交热度来看，二批次土拍热度较首批次明显下行，从溢价率来看，除福州的整体溢价率接近 15%的上限外，其余三城的整体溢价来都接近于 0%，此外流拍率在各个城市虽然存在一定程度分化，但较首批次均有所提升。土拍制度来看，各城市均采用“限地价+摇号/竞品质”的方式来确定竞得人，除天津为满足年度租赁用地供应要求，在此次 18宗地块中附有定量自持租赁要求外，其余城市均取消了“竞配建/竞自持”，一定程度上保障了房企的盈利空间。

　　投资建议：上周，二批次集中供地重启的成交情况表明了土拍热度明显下行，土拍政策调整为拿地利润率改善提供了估值修复的充分动能，财务稳健的绿档房企在销售景气度向下时有望放大其相对优势；此外，当期政策调控对于估值的影响已经边际收窄(新房端政策调控趋近于调无可调)，我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展。

　　风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行

（文章来源：东北证券）