东北证券认为，1月CPI通胀0.9%，低于市场预期的1.1%，较前值下降0.6个百分点。往后看，偏弱的宏观环境之下，核心CPI的主导逻辑为供需影响，PPI传导的成本支撑逻辑影响甚微，2022年核心CPI将保持温和。食品方面，生猪供给过剩局面短期仍难逆转，猪企至少上半年将仍处于亏损和产能去化过程之中，猪价对CPI不构成威胁，下半年随着产能去化的进行猪价有望逐渐回归上行通道，对CPI可形成支撑。整体来看，CPI方面，2月高油价的影响或将进一步显现，对CPI形成拉动。而全年来看，我们维持此前年度展望观点， 2022年CPI将近似表现为前低后高，结合翘尾因素影响，高点将出现于9月，整体表现温和，CPI中枢破“3”动力不足。

（文章来源：证券时报网）