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原标题：外围因素扰动不改资本市场稳健运行趋势——资本市场基本面新观察之三

◎记者 汪友若 ○编辑 孙放

本周的前两个交易日，A股市场一度出现较为剧烈的调整，其触发因素主要是地缘冲突等外部事件扰动下，全球资金避险情绪上升，影响了市场的短期流动性。而在这轮波动中，A股市场自身的基本面并未因外围扰动发生实质性变化。在宏观层面，主要经济数据指标好于预期，体现了经济大环境的“稳”；在微观层面，一批上市公司近期披露前2个月经营情况，凸显了其作为颇具成长性的产业细分龙头的“进”。更重要的是，国务院金融委会议明确要积极出台对市场有利的政策，维护资本市场稳定发展。这增强了市场长期健康发展的信心和底气。近两日，A股已企稳回升。

3月以来，A股曾连续调整，上证指数一度退守3000点关口，港股恒生指数也一度跌穿20000点，月内回撤曾达20%。权益资产的剧烈调整背后，影响因素是多元的。天风证券首席策略分析师刘晨明对上海证券报记者表示，此前A股、港股市场快速下挫，反映了投资者对外部不确定性的多重担忧，其中包括俄乌地缘冲突、美国加息、中概股大跌等。

分析人士认为，虽然市场难以提前预料俄乌冲突等外部事件的发生，但海外“黑天鹅”事件不会改变我国的经济基本面，也不会改变资本市场的内在运行趋势。从中长期看，股市涨跌最终还是由资本市场自身的基本面决定。

刘晨明表示，之前市场的调整更多是投资者情绪上的恐慌，导致风险偏好快速回落而呈现无差别抛售的现象。“噪声之外，A股的核心逻辑仍在于‘稳增长’的力度和效用，即政策工具的释放节奏和终端需求的修复情况。”

东方证券首席经济学家邵宇也表示：“股票市场的波动是多方面信息交汇的结果，单一的地缘政治事件影响可能在短期内对行情起主导作用，但不足以改变市场的周期和趋势。”

瑞银证券中国策略分析师孟磊认为：“外资的阶段性净流出可能影响境内投资者的预期，但境外投资者的交易行为并不能主导A股市场的走势。”

因此，在短期情绪面的宣泄过后，市场信心在多策并举的“稳预期”中得到有效提振。日前，国家统计局发布1至2月主要经济数据，超出市场预期，显示在“稳增长”政策推动下，全年经济的平稳运行开局良好。3月16日，国务院金融委又召开专题会议，进一步明确“保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”。

近两日，A股和港股市场携手大涨，一度大幅净流出的北向资金也于周四恢复净买入。先行数据与高频数据均已确认我国宏观经济呈企稳态势，政策支持的边际强化效应明显，内生增长动力在增强，市场主体活力足、韧性强、潜力大，企业盈利状况正逐步得到恢复和改善。

“在全球金融市场持续波动的背景下，我们始终坚信‘危中有机’。宏观经济在全球率先实现反弹、复苏、企稳，促使人民币资产稳步升值，这是海外资金持续看好中国资本市场的根本原因。”华兴资本集团首席策略分析师庞溟说。

责任编辑：邓健