零售板块行情回顾：

　　过去一周(5 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.98%和-0.29%，商贸零售(中信)指数的涨幅为-1.15%，跑输上证综指和深证成指。

　　2021 年以来(198 个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.14%和-0.13%，商贸零售(中信)指数的涨幅为-0.89%，跑输上证综指和深证成指。

　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.15%，位列29 个中信一级行业的第16 位。

　　过去一周，29 个中信一级行业中10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、国防军工和公用事业，涨幅分别为6.96%、2.64%和1.69%。2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.89%，位列29 个中信一级行业的第15 位。2021年以来，29 个中信一级行业中13 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、基础化工和有色金属，涨幅分别为55.47%、49.80%和45.02%。

　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、百货和贸易，涨幅分别为0.58%、0.36%和0.26%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为23.38%、8.03%和6.39%。

　　过去一周，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，22 家公司上涨，1 家公司持平，70 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是津劝业、汇嘉时代和远大控股，涨幅分别为22.53%、16.79%和11.76%。2021 年以来，零售行业主要的93 家上市公司(不含2021 年首发上市公司)中，30 家公司上涨，63 家公司下跌。2021 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是津劝业、商业城和时代万恒，涨幅分别为170.78%、148.46%和137.89%。

　　零售行业投资策略：

　　2021 年三季报落下帷幕，各细分子行业中：1)超市板块业绩尤其严峻，一方面CPI 短期内提升可能性相对较小，另一方面社区团购新业态产生的变革或将重塑必选品消费渠道，双重压力下超市板块亟需转型。2)百货业态仍然处在复苏期，还未恢复到2019 年疫情以前的状态。3)黄金珠宝业绩相对表现较好，黄金珠宝龙头公司自2021 年初以来均有较为稳定的业绩增长，但增速也有一定程度的放缓。综上，传统零售的复苏难言触底，期待相关利好消费的政策出台。

　　下周建议关注：百联股份，天虹股份，友阿股份，鄂武商A，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

　　风险分析：

　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

（文章来源：光大证券）