2月16日，创金合信基金首席宏观分析师罗水星发表观点指出，在生猪产能出清未完和保供稳价的背景下，CPI整体仍将在低位运行，通胀不会对国内货币政策产生制约。随着“稳增长”政策不断落地，大宗商品需求有望迎来利好，大宗原材料价格预计相对稳健，企业成本压力较去年下半年缓和，利好中游制造业的修复。

　　国家统计局2月16日发布数据显示，1月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.1%，环比下降0.2%。罗水星指出，1月份CPI环比弱于以往年份的表现，主要原因是整个食品价格的涨幅有限，环比仅上涨1.4%，而最近4年，1月份食品环比平均涨幅为3%。一方面，生猪产能仍在出清阶段，猪肉价格表现较弱；另一方面，春节前后在民生物资的保供稳价背景下，各地也在落实相关政策。

　　罗水星表示，在保障初级产品供给的基调下，国内定价为主的大宗商品价格整体较为稳定，虽然煤炭、钢铁1月期货价格上涨，但尚未传导到企业层面，煤炭、钢铁行业PPI环比下跌。国际定价的油价受供给端和地缘政治影响有一定上涨，在目前这个位置进一步大幅上涨的概率较小。

　　罗水星说到，整体而言，在生猪产能出清未完和保供稳价的政策基调的背景下，CPI整体仍将在低位运行，通胀压力不大，不会对国内货币政策产生制约。此外，随着“稳增长”政策不断落地，大宗商品需求有望迎来利好，大宗原材料价格预计相对稳健，企业成本压力较去年下半年缓和，利好中游制造业的修复。

（文章来源：中国证券报）